MBO Simulator — Company C

Vstop v Company A prek management buyouta

Company A — vstop

EBITDA A (danes)

Vstopni multiple

Company C — struktura

Tvoj equity vložek (= osnovni kapital + dokapitalizacija + posojilo, spodaj)

Leverage faktor

Skupni deal = equity × leverage

Obrestna mera na acq. dolg

Efektivni davek na dividendo A→C

1% = participation exemption (ZDDPO-2 čl. 24, 95% oproščeno); 19% = brez oprostitve

Projekcija dividend (EBITDA → dividenda)

Letna rast EBITDA

Davek na dobiček (corporate)

Payout ratio (delež izplačila dobička)

Horizont projekcije = "Horizont (leta)" spodaj pri izstopu

Izstop

Horizont (leta)

EBITDA A ob izstopu (= EBITDA vstop × rast, iz projekcije zgoraj)

Izstopni multiple

Osebno financiranje (private → DOO)

Osnovni kapital DOO (danes)

Dokapitalizacija (kapitalske rezerve)

Vplačilo, ki dvigne kapital in s tem limit za posojilo (4:1)

Posojilo iz privat računa

Obrestna mera posojila

Mesečni denarni tok DOO za vračilo

Delež v Company A

Skupni deal (equity+debt)

Acq. dolg ob vstopu

Preostali dolg ob izstopu

Bruto vrednost deleža ob izstopu

Neto tebi ob izstopu

Odplačevanje akvizicijskega dolga

Letne dividende — projekcija (EBITDA → davek → dividenda → odplačilo)

Equity: vstop → izstop

Občutljivost deleža v Company A — vstopni multiple × leverage

Izplačilo tebi osebno — dividenda vs. kapitalski dobiček

Dividenda (C → ti, 25% flat)

stopnja ni odvisna od let lastništva

Prodaja deleža v C (kapitalski dobiček)

Presežek dividend (leta, ko je dolg že poplačan) — bruto → davek A → neto v C → davek B → neto tebi

Bruto dividenda (pred davkom A)
Davek A (participation exemption, na ravni Company C)
Neto v Company C (po davku A)

Dvig kot dividenda (davek B = 25% flat)

Likvidacija C (davek B = kap. dobiček)

Tanka kapitalizacija (ZDDPO-2, čl. 32) — 4:1 test

Osebno posojilo v Company B

Priporočilo: sklenjena pogodba o posojilu s tržno obrestno mero, znotraj razmerja tanke kapitalizacije (4:1 posojilo/kapital), sicer del obresti ni davčno priznan strošek DOO.